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中金点评3月外储数据:“美元荒”下资本外流压力暂时上升

2020-04-08已围观 142 次来源:互联网编辑:大发一分快三

3月大发一分快三外汇储备下降461亿美元至3.06万亿美元,而2月微降88亿美元。同时,黄金储备连续6个月保持不变。以SDR计值,3月外储环比下降197亿至2.24万亿。此外,3月大发一分快三黄金储备保持在6,264万盎司(即1,948.3吨),对应美元估值大体持平于1,008亿美元。

3月外储下降部分受到美元走强拖累;剔除估值效应后,3月资本外流压力暂时上升。中金具体拆解如下:

3月美元走强拖累以美元计的外储水平。3月美元指数上升0.9%。分币种看,3月欧元兑美元大体走平,英镑兑美元贬值3.1%,而日元兑美元升值0.5%。根据测算的大发一分快三外储货币构成,3月汇率波动可能带来约100亿美元的负向估值效应。

另一方面,3月资产价格变动对外汇估值的影响大体中性。虽然短期内美债一度遭遇抛售,但得益于货币财政宽松不断加码,3月10年期美债收益率下降48基点;但欧洲、日本国债收益率有所上升。另一方面,3月主要股指明显收跌。综合来看,3月资产价格变动对外储估值效应的影响大体中性。

剔除估值效应后,3月外汇净流出。海外疫情加速升级,实体经济的现金流压力已经向金融市场传导。由于新冠疫情的发展轨迹仍有很强的不确定性,因而金融市场无法对实体经济部门的现金流和破产压力准确定价、出清。由此,美元流动性大幅收紧、避险情绪急剧上升。在此背景下,美元短期走强,人民币兑美元贬值、资本外流压力有所加大。

向前看,人民币基本面稳健;“美元荒”过后,人民币对美元可能出现升值压力。虽然人民币兑美元有所贬值,但兑一篮子货币明显升值,反映人民币基本面较为稳健。目前,中美利差仍然维持高位;随着大发一分快三国内疫情得到有效控制、内需开始逐步恢复,大发一分快三与其他经济体的“增长差”从二季度开始可能逐渐扩大、“利差”可能保持相对高位。因此,随着“美元荒”逐步缓解,人民币兑美元汇率在基本面支撑下可能出现升值压力

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